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碳酸锂:7根阳线

发布日期:2024-05-10 02:14    点击次数:190

  摘要

  截至2月29日,碳酸锂期货连续7个交易日上涨,今日主力合约最高冲至119800,收于119200,涨幅9.21%,阶段性反弹比预想来的更早一些。碳酸锂本轮强势上涨,我们认为是多因素共振,消息面、权益市场、基本面均有利多。

  多因素共振

  碳酸锂期货连续7个交易日上涨,2月29日主力合约最高冲至119800,收于119200,涨幅9.21%,日振幅10.5%,继2月21日节后第二个超10%的振幅。节后成交量持续回升,今日总成交超60万手,回到11月底大行情时的成交规模。碳酸锂持仓量再创历史新高,其中主力合约LC2407突破20万大关,全合约增至32.1万手。这波碳酸锂的强势上涨,源自多方面因素的共振,消息面、权益市场、基本面均呈现利多。

  在消息面上,国内环保检查和海外矿企(含卤水)减产等供给扰动引发市场关注,同时需求端的利好消息频出,比如小作文中新能源汽车置换和3月锂电排产环比增长20-30%。权益市场方面,股市节后表现较好,指数新能源(000941)今日涨幅3.74%,2月21日碳酸锂盘中触及涨停时也是新能源指数年后第二高涨幅1.33%。至于基本面,锂电产业面临着短期供需错配的挑战。在供应端,宜春地区的锂冶炼厂受到3月环保检查和原料价格问题的影响,实际复产情况不如预期,而产出的锂渣也暂时无法流转,只能堆存,存在库容不足的可能性,从而可能导致产线后续停产,进而减少供应。与此同时,需求端呈现增长态势。虽然3月份锂电产业链订单增长明显,但增幅并不一定如市场预期般大。这一现象可以被视为修正了前期过于悲观的需求预期,展现出了需求可期的一面。

  现货端,今日电池级碳酸锂指数98816元/吨,环比上一工作日上涨1761元/吨;电池级碳酸锂9.65-10.25万元/吨,均价9.95万元/吨,较上一工作日上涨1500元/吨;工业级碳酸锂9.05-9.55万元/吨,均价9.30万元/吨,较上一工作日上涨1200元/吨。

  在当前锂盐市场,部分锂盐厂暂停报价,观望情绪高涨。与此同时,下游正极厂的态度也呈现出一定的分化。一线正极厂中,拥有客户供应和长期合作保障的企业表现淡定,并未受市场情绪影响。然而,由于备货不足,部分正极厂对于3月仍存在一定刚需的情况下,开始收敛抵触高价情绪,积极与盐企和贸易商联系,准备采购和备货。

  经过笔者的调研发现,多数正极材料厂对市场情绪保持着相对淡定的态度。他们认为,正极订单价格向电池市场的传导并不会太顺利,同时心态与2023年4月碳酸锂触底反弹时有明显的差异。

  偏差反应

  期货与现货的脱节。与期货端高涨的情绪不同,现货端没有那么乐观,上游冶炼厂惜售,下游不接高价,一些期限商为获得货源,想在盘面套保,无奈价格越走越高。虽然现货成交价格也在跟涨,但明显弱于期货,期货和现货开始脱节。

  基本面的变化也对市场产生了深远影响,尤其是在调低2024年全年锂资源过剩预期量这一方面。根据最新估算,2024年全年锂资源过剩预期量从最初的25万吨LCE下调至18万吨LCE,调整后过剩幅度15%。这部分包含下修澳矿产量2.8万吨LCE,中国1.8万吨LCE,其他2.4万吨。除了Talison和Finnis外,其他海外锂资源大多呈现“此消彼长”之势,整体集团锂产量仍呈现出正增长趋势。受困于低迷价格,许多海外矿企采取了收缩战略,这导致2024年锂过剩量的减少。

  如SQM今日季报中给的预测,2024年SQM锂盐销售量预计同比增幅约5-10%,取决于市场情况,这一增幅远低于市场预期。尽管SQM认为今年的锂市场增速将达到20%,但他们预计全年市场仍将供过于求,导致价格相对稳定。这一预测基于新供应的时间以及现有供应商减产的范围,因此并不排除价格可能出现上涨的可能性。

  近年来,碳酸锂需求最大的终端——新能源汽车市场持续发展,而在今年春节后,新能源汽车价格迎来了一波降价潮。具体而言,比亚迪提出了电动车比传统燃油车更经济的营销口号,推出了秦-PLUS荣耀版和驱逐舰05荣耀版两款车型,起售价均降至7.98万元。这意味着,电动车价格正在迎来一个比同级别燃油车更为低廉的时代,全面冲击A级轿车市场。

  这一新的市场动态也在一定程度上影响了碳酸锂的价格走势。更低的价格去抢占更多的燃油车市场,对碳酸锂需求是利好。但我们也要清醒的认识到,这部分混动单车带电量多为8-9度电,8辆车的带电量等同于一辆纯电车,对电池的需求是要大打折扣的。如果预期太高,会存在增长不如预期的情况。

  说到价格,现实端终端新能源车更低的价格,和市场对碳酸锂强烈的看涨预期,碳酸锂价格新一轮的博弈已经开始。虽然碳酸锂价格上涨1万元/吨,粗略折算到电池成本增幅约1.1%,下游应有较高接受度。但在产业链过剩,话语权不断向下游转移情形下,如果下游看涨预期不强,没有类似于2023年二季度疯狂补库备货行为,等短期的供需错配情绪过去,3月环保事件落地,届时强预期无法落地,那碳酸锂仍会回归到弱现实去。

  风险提示:新能源汽车产销量不及预期、出口限制、环保事件